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房地产行业周报:国庆假期成交清淡、9月龙头销售高增、定向降准在资金供给端利好房地产行业

发布时间:2017-10-09    研究机构:华创证券

投资要点

国庆前一周(17/09/23-09/29)主流43城一手房成交环比+28%,其中一二线环比+39%、三四线环比+8%;9月成交环比-1%、同比-34%,同比降幅较8月的-25%扩大9pct,其中一二线同比-38%、三四线同比-21%;国庆当周(09/30-10/06)由于13个三四线城市未公布成交数据,20个一二线城市成交更具分析意义,其成交环比-64%、同比-70%,源于全国多地楼市调控升级加码影响以及去年930政策在国庆期间加紧成交形成的高基数综合所致。库存方面,国庆前一周16个重点城市推盘面积环比+94%,成交推盘比降至0.55,国庆当周推盘面积环比-88%,成交推盘比升至2.00,对应16城可售面积为6,902万平米,环比两周前上升2%;3个月移动平均去化月数8.7个月,环比两周前上升0.6个月。政策方面,9月30日央行宣布对普惠金融领域实施定向降准并延期至18年初执行,无论释放流动性规模如何都将在资金供给端对房地产行业产生或多或少的正面影响;无锡、长沙限购升级,桂林、宁波、北海限售,调控扩围略有升级、但范围有限;长效机制探索或将在19大迎来突破,REITs隐现破局端倪。此外,9月主流53家房企的单月销售金额同比+17%,较8月+29%有所回落,但主流龙头房企销售额同比+30%至+60%,超市场预期,行业集中度持续提升。我们维持房地产小周期延长框架,并且认为本轮反常周期中政府限价政策以及土地出让制度都利好于资源进一步向龙头集聚,推动了销售集中度和拿地集中度的快速提升,尤其后者将预示本轮行业洗牌将更为剧烈,维持看多地产龙头,并维持板块推荐评级,维持推荐组合:1)龙头房企:万科A、保利地产、金地集团;2)一二线资源:招商蛇口、华侨城A、北辰实业、北京城建;3)三四线开发:新城控股、蓝光发展、中南建设、荣盛发展。

1.房地产行业数据

节前一周43个重点城市新房合计成交684.8万平米,环比上升28.4%;9月截止节前一周合计成交2,332.3万平米,较去年9月下降32%,降幅较8月扩大7.0个百分点。其中,一、二、三、四线城市当月月成交同比分别为:-49.1%、-30.9%、-23.5%、+30.9%。十一长假43个重点城市新房合计成交146.5万平米,同比下滑72.9%,其中,一、二、三、四线城市分别同比:-88.1%、-70.9%、-67.2%、+80.1%。16个重点城市住宅可售面积为6902万平米,环比两周前上升2.1%;3个月移动平均去化月数为8.7个月,环比两周前上升0.6个月。

2.主要政策新闻

9月30日央行宣布对普惠金融领域实施定向降准并延期至18年初执行;北京发布住房租赁新政,三成新建住房将用于租赁,REITs隐现破局端倪;银监会严查消费贷款资金,严厉打击首付贷;国土资源部全面启动利用集体建设用地建设租赁住房试点;无锡、长沙限购升级;桂林、宁波、北海限售,到目前为止三成限售城市未限购;福建出台调控新政,共有产权房建设年内启动;青岛出台楼市调控政策,严格控制住宅用地价格。

3.公司动态跟踪

保利地产超短期融资券50亿、中期票据150亿获准注册;蓝光发展子公司蓝光股权投资基金管理公司登记为私募基金管理人;荣盛发展收到批复批准辽宁振兴银行开业;华夏幸福拟收购秦皇岛鼎兴45%股权,拟与湖北团风县政府签署合作协议;世联行拟发行17.3亿可转换公司债券,用于长租公寓建设;首开股份开展购房尾款资产支持专项计划;阳光城收购厦门翔鹭房地产100%股权。

4.板块行情回顾

上周SW房地产指数下跌3.85%,沪深300指数下跌0.03%,相对收益为-3.82%,板块表现弱于大市,在28个板块排名中排第28位。个股表现方面,SW房地产板块涨跌幅排名前5位的房地产个股分别为:广宇发展、嘉宝集团、国兴地产、天房发展、中国武夷。

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