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房地产行业重大事件点评报告:销售持续回落,投资拐点如期出现

发布时间:2017-06-14    研究机构:方正证券

1.销售:量价持续回落势定

1-5月全国房地产销售面积同增14.3%(前值15.7%),销售额同增18.6%(前值20.1%),全国商品房销售面积和销售金额继续回落,印证我们关于全国销售短周期下行势定的判断。随着调控力度加大、调控城市蔓延、调控措施创新、信贷政策收紧。我们预计热点城市成交量能将持续萎缩,热点三四线城市销售量价也有望迎来拐点,全国销售量价料将继续回落,预计全年商品房销售面积同比增幅将不低于-1.5%。2.开发投资:如期回落,拐点已至

房地产开发投资完成额同增8.8%(前值9.3%),新开工面积同比9.5%(前值11.1%),施工面积同比3.1%(前值3.1%),竣工面积累计同比5.9%(前值10.6%)。投资首度引来拐点,符合我们关于投资拐点在5月左右出现的判断,主要原因是受新开工、竣工、土地购置、到位资金持续回落影响,此前土地市场热度的持续,一定程度上起到的对冲作用。当前土地购置量价齐落,投资回落势定,我们维持全年投资增速4%的判断。3.库存:持续减少

狭义:商品房66,018万平,减少1451万平(前值减少1341万平);其中商品住宅36,475万平,减少1307万平(前值减少1300万平);广义:商品房155,181.3万平,增加3,821.7万平(前值增加4059.9万平);商品住宅65,794.0万平,增加670.7万平(前值增加1008.9万平);4.三四线热销将继续,维持行业“推荐”评级

当前时点,建议关注利好布局三四线的龙头:中国恒大(3333.HK)、碧桂园(2007.HK);长三角都市圈的新城控股(601155)、中华企业(600675);看好行业集中度继续提升,关注估值逻辑反转下的低估值优势房企:旭辉控股集团(0884.HK);长期看好两类京津冀主题,低位布局将有超额收益:龙头华夏幸福(600340)、荣盛发展(002146),北京城市功能调整概念的金融街(000402)和北京城建(600266)。2017年有望成为REITS元年,继续推荐A股房地产资产证券化稀缺标的嘉宝集团(600622)。

风险提示:

楼市降温超预期,政策超预期收紧

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