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北京城建:构建“一体两翼”,强化管理提升

发布时间:2013-04-01    研究机构:招商证券

收入规模稳步提升。报告期内,公司实现营业收入66.84亿元,同比增长27.40%,营业利润18.88亿元,同比增长8.88%,归属母公司股东净利润10.95亿元,EPS1.23元,同比增长30.50%;

销售业绩大幅增长。报告期内,公司实现销售面积62.43万平方米,同比增长41%,销售金额100.05亿元,同比增长54%,销售签约均价为16026元/平米。较上年14745元/平米增长8.69%;

拿地规模有所减少,向成渝地区开拓。报告期内,公司新增4个项目,总建筑面积为118.74万平米,较去年减少17.7%。目前共有二级开发项目15个,总建筑面积约为612.21万平方米;其中61%位于北京,16%位于成都,13%位于重庆,其余部分位于天津、三亚和青岛;

财务状况稳健。资产负债率71.90%,较期初上升1.54个百分点,处在行业中等水平。有息负债总额71.19亿元,占公司负债总额的33.00%。期末,公司持有货币资金56.86亿元,远高于短期借款和一年内到期的非流动负债之和10.91亿元;

着力打造“一体两翼”发展模式。北京城建在2013年将继续着力打造以商品住宅开发、销售为主题,以对外股权投资和商业地产开发经营为两翼的“一体两翼”模式;

维持公司股票“审慎推荐-A”的投资评级。2013-2015年,我们预计公司房地产业务结算收入为74亿元、97亿元和125亿元;EPS分别为1.47元、1.99元和2.46元;我们按2013年10倍动态PE对公司进行估值,即目标价14.70元。我们维持公司股票“审慎推荐-A”的投资评级;风险提示:国五条细则出台可能引致的市场观望情绪蔓延。

申请时请注明股票名称