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北京城建:业绩稳步增长,金融属性强化

发布时间:2015-03-31    研究机构:海通证券

事件:2014年度公司完成营业收入100.11亿元,同比增长30.15%;归属于上市公司所有者净利润13.72亿元,同比增长6.88%。

投资建议:2014年公司实现归属于上市公司所有者净利润13.72亿元,同比增加7%。同时公司大股东从2014年5月6日起连续增持公司股份0.43亿股,进一步强化公司的长期投资价值。公司金融企业股权投资经验丰富,金融属性进一步增强,后期锦州银行的IPO进程进一步明朗化有望成为新的催化剂。预计公司2015、2016年每股收益分别是1.30和1.70元。截至3月30日,公司股价收盘于23.42元,对应2015年PE为18.02倍,2016年PE为13.78倍,预计对应的 RNAV为27.50 元。考虑到公司资源充足,开工积极,具备长期发展潜力,以公司的RNAV为其目标价,对应目标价格27.50元,给予“买入”评级。

主要内容:

1. 2014年营业收入同比增长30%:2014年度公司完成营业收入100.11亿元,同比增长30.15%;归属于上市公司所有者净利润13.72亿元,同比增长6.88%。

2.大股东持续增持彰显对公司后续发展的信心:公司大股东北京城建集团在2014年5月5日公告增持公司股份约0.023亿股,占公司总股本约0.22%的股份,并承诺后续将持续增持。截止到2015年1月18日,大股东总计增持0.43亿股。目前大股东持有公司股本达到54.63%。大股东持续增持彰显对公司长期发展信心,有助于提升市场对公司后续发展预期。

3.公司金融属性强化:金融股权投资是公司的一大亮点。公司持有国信证券以及锦州银行两个重要的金融股权投资,目前国信证券已经实现了在A股上市,而锦州银行后续存在IPO的预期,未来其上市实现有望成为公司新的催化剂。

4. 投资建议:2014年公司实现归属于上市公司所有者净利润13.72亿元,同比增加7%。同时公司大股东从2014年5月6日起连续增持公司股份0.43亿股,进一步强化公司的长期投资价值。公司金融企业股权投资经验丰富,金融属性进一步增强,后期锦州银行的IPO进程进一步明朗化有望成为新的催化剂。预计公司2015、2016年每股收益分别是1.30和1.70元。截至3月30日,公司股价收盘于23.42元,对应2015年PE为18.02倍,2016年PE为13.78倍,预计对应的 RNAV为27.50 元。考虑到公司资源充足,开工积极,具备长期发展潜力,以公司的RNAV为其目标价,对应目标价格27.50元,给予“买入”评级。

风险提示:房地产行业与国家政策紧密相关,一旦国内采取更加严厉的调控措施将直接影响行业发展。

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